书湘门第

没有想象中的辣,
味道不错.
当然,油多,味重,不健康.

而且我又忘了七成饱的原则.
好像都忘了好几年了 T_T

今日最佳:
(上接一堆无节操对话)
WT:可是你不知道对方的ex干不干净
ME:带套呗
WT:可是blow job就不会带套啊
ME:blow job也可以带套啊
WT:那不会没有感觉吗
来自宁波的洪先生:不会的不会的 (面带微笑)

然后我们就笑疯了 ^_^

明天要努力!!!

後會無期

Beautiful song,
beautiful voice,
sad truth.

Exchange vs OTC

交易所与柜台交易

两种主要的二级市场交易方式。

各自的优势：
交易所：连续报价；流动性高；透明度高；监管全面
柜台：对大宗交易而言有信息和价格优势

这么一比较，好像柜台被完爆了呀，
其实不是的，二级市场其实债券占的份额比股票大很多，
而大部分债券都是在柜台交易的。
为什么呢？　

网上列举的几点：
（１）股票简单－盈利和市盈率；债券复杂－名义利息，年期，市场利息，有否抵押，可否转股，优先级还是次级，信用评级，付息频率，等等。因此股票可能只有几千只，债券的话可能上万甚至十万。而交易所的产品标的一般标准化，柜台可以定制化交易。
（２）股票流动性好，每天都有交易；大部分债券交易并不频繁，很难有连续报价。而柜台交易只需要交易的时候寻求报价，不需要连续报价。
（３）股票单笔交易额小，债券一般很大（因为机构投资者居多）；大宗交易适合柜台，因为如果在交易所的话很难找到合理的价格，且会暴露信息。（当然股票大单的话也会在场外的大宗交易市场交易）

个人补充：
对于（２），因为债券持有到期的话利息和本金都是确定的，很多机构投资者（保险和养老金）利用这个特点进行资产负债管理，基本锁定不买卖；而且债券交易主要风险敞口是利率，它对于价格的影响还不是那么大（只要发债人不破产就行）；而股票的敞口除了风险还有盈利，而盈利是随着经济周期不断变化的，因此股票经常会被买卖

对于第（３）点，债券因为本金和利息都确定，所以只要有精确的数学技术，就能算出大概的市场价值，机构投资者能做，散户不行，而且债券风险比股票低，机构也相对比较喜欢；而股票投资是艺术（主要是因为很难预测盈利），机构比较谨慎，这时散户反而来劲了，反正都不会算，那就投一个比较能看懂的吧（股价的数学模型可以很简单，但是变量很难预测而已），因此散户参与度不低，单笔交易额可以很小。

总的来说，就是债券很难在交易所找到流畅合理的双向报价。

Seigniorage

Seigniorage 铸币税

大学时接触的名字，很高大上的样子。
当时只知道国家有铸币税的收益，
除非自己不能主动发行货币的（如香港）。
但是一个国家的货币是怎么诞生的，
又如何从“物物交换”（广义包括金本位吧）过渡到信用货币的，
对于我来说一直是个谜。

假设一个国家有１００块砖，这是国家的全部财富(wealth/equity),
asset = equity = １００块砖，没有负债
用红砖交换蓝砖，蓝砖又换黄砖的经济模式。
好了现在中央银行成立了，说砖不再是法定货币，要用央妈印的纸币，
以国家信用担保。

这时会发生什么事情呢？
央妈开始印钱，１００张１块钱，每１块钱能买一块砖。
钱是国家对人民的欠债，所以每换一块砖，央妈的资产负债表上两边：
资产：＋１块砖；负债：＋１块钱

于是人们如果想换钱的，拿砖向央妈买，
换了钱想买砖的，可以去市场上买。

于是，假设央妈的钱全部换成砖，
这个国家的名义财富(asset)变成了２００块钱／砖，
负债１００块钱／转，
财富(wealth)还是１００没变。

可是央妈的钱是不用还的－法律规定不用还。
所以其实央妈“白拿”了100块砖。
铸币税收入100块。
换了钱的人你就哭去吧 - 那些纸有什么用呢？

当然以上是一个极端的例子。
流通的钱不需要那么多，铸币税收入也相应会变少。
事实上有很多种财富与商品，
钱也不是没有用 -  只是大家的实物的价值都被稀释了。

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香港采用货币局制度，是不是就不存在铸币税了呢？
广义来说，其实也不是的。

香港虽然不能自己主动发信用货币去赚钱，
必须有美元储备支持，
可是利息的收入还是有的。
发行的负债证明书是没有利息支出的
（至少年报上好像看不到有这方面的支出）
但相对应的美元储备所作出的投资是有投资回报的，
相当于无息贷款拿去投资。

只是这部分铸币税看起来应该会很少而已。

Thoughts on crowdfunding

众筹

最近几年众筹有点火。
不过好像因为法律的阻碍，也没有太大发展。
所以写写东西理一下头绪。

中心：很多人觉得不应该限制金融创新；个人觉得金融监管，特别在中国，是十分必要的，而且比创新重要。不解释。不过不是专家，所以以下都是随便猜的。不负责。

对于影响公众的（基金，理财产品），特别是上市交易的（股票，债券），监管力度必然大，发行这类产品通常要相关部门批准，发行产品说明，有专业人员确保真实性和完整的风险披露。

因此众筹类（通常小项目）想面向大众发行又不够能力或条件去申请批准或满足相应规管，是不可能的。

众筹对于发达国家也是新鲜事物，因此现行的法律法规也不算完善。但总的来说，众筹如果发股或发债，就要受到严格监管。美国通过了新的法案，基本上是说如果众筹规模较小（也就是对大众影响不大），是可以豁免监管的。限制通常是一年内融资上限和个人投资者的投资上限。

这是明显的一条出路 - 一般众筹所需要的资金也不大，如果启动资金拿到了，有了成绩，也就可以吸引VC/PE继续投，最后ipo/发债都有条件了。

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上面说了众筹的可能出路，下面说说众筹的产品和意义。

貌似现在国内捧众筹是因为“帮助小的创业者”/“支持创新”/“拓宽个人投资渠道”
粗暴地给个结论：扯蛋。

“帮助小的创业者” - 一般有技术/资源/背景或已小有成就的创业者可以接触到VC/PE融资，而小的创业者除了亲朋好友外的确缺少资金来源。但是众筹就能帮助他们嘛？大部分个人投资者连上市公司年报都不会看，一个没有年报只有创意的小公司/小项目，人们也不敢当作认真的投资，更多的只是玩票性质，热情过了就慢慢淡了。当然，如果创业者是另打算盘，只是通过众筹平台做宣传或者吸引VC/PE注意，就另当别论了。

“支持创新” - 人多力量大。普通的大众也经常有些惊艳的想法，只不过也只停留在想法的阶段，没有实施，也就忘记了。而通过众筹，岂不是各种想法百花齐放？是的-仅仅是一开始的时候。很多充满激情的年轻人会在众筹平台展现自己的创意，让人惊叹的同时，他们很快发现，在同一平台或是别的众筹，迅速有无数个类似的项目出现，赤果果的抄袭阿！但他们能怎样?创意能注册商标吗？知识产权的保护也很难在众筹平台实施。如果真有不能复制的技术或产品，VC/PE的合伙人早就和他们喝咖啡了，也轮不到众筹。很快，大家都不会去众筹了，因为自己的想法很快遇到竞争。

“拓宽个人投资渠道” - 如上所说，众筹不会是认真的投资渠道。监管也有个人投资上限。

上述结论稍显粗糙，是的，目的就是给众筹泼冷水。

上面的结论又能得出以下推论：
（１）众筹的产品大多是小成本（十万到千万级别），吸引眼球，娱乐玩票性质。如电影音乐游戏餐厅游乐场嘉年华甚至游艇
（２）如果不是还本带息的，那就是捐赠类型的了－那是什么产品都可以。变成慈善组织的宣传平台了，失去了众筹的意义
（３）真正想创业的，倒也可以利用众筹平台－做宣传，吸引注意，试水温，但不要泄露核心竞争力，不是以筹集资金为目的。

Thoughts on ibond

iBond

最近ibond又变成了热门话题
简单的说，ibond是香港政府为了促进债券市场的发展，
为发债而发债的产物，
（其实香港政府有足够的储备，是没必要发债的）
而发债所得的资金将投入到外汇基金里面。

对于政府而言，发债只是为了发展债市和“缓解市民通胀之苦”（政绩）
投资于外汇基金的平均回报，2013年是2.7% （长期核心回报率可能高点）
而ibond年息达4%

对于投资者而言，基本是稳赚的：
风险几乎没有，回报有4% （通胀基本不会下降）
外面市场上的无风险利率肯定没有1%
（最新3年期外汇基金债券有0.8%）

所以从认购的受欢迎程度也可以看出，政府在做赔本买卖。
由于有限购，所以人海战术是最佳选择。
第一天价格会立刻反映政府“亏”了多少钱，
认购后第一天就可以卖了。

当然，ibond出现的大背景是港元/美元利率处于历史地位，
而香港通胀高企（现在应该低了很多）
当情况反转，美国开始加息，香港通胀降低，
ibond自然就不会有吸引力了。

我猜到时政府有2种选择：
要不停止ibond计划，反正通胀没有了，政绩不存在了
要不改变计划，跟随市场名义利率再挂钩通胀（类似TIPS）

如果风不再吹

汪峰的形象是越老越差,
但歌还是很不错的.

Big Rocks

又一次re-union,
一位美国毕业second去上海工作的同学回来香港~
还是能叫上快20来人.

吃得很丰盛,也刚刚好~

一别3年,
重逢多感概.
座上已有1位人妻3位准人妻~
钻石闪啊闪.

朋友总会离去.
要洒脱地接受.

North Point Sea View

Alex夫妇搬新家~
开放式低租金无敌海景!!!
而且离我们家才一个街口~

以后还是能和小伙伴们继续愉快地玩耍~

Best MV in 2014

Let's laugh.

大师s

颓颓的周末

what the hell? Total crap...

So so... surprising ending, though.

Ukraine

Now that the world's attention is on Ukraine,
so should mine...

Ukraine Got Talent!!!





ok, beautiful face, all else so so.

Re-union

周日中午深中帮小聚~
这几年来其实也很少聚...
加上出国人员的流失...
只有五人加一家属~

大家都没怎么变...
唯一公认的变化...我胖了... T_T
以后要多聚聚~

晚上是两位同学的告别宴~
去美利坚读MBA的大牛们~
宁波的洪先生订的宁波菜~
非常不错!

4th boat trip

是今年特别多还是怎么地吧...

一帮poly同学聚聚,偏工科/DD的,所以也不怎么认识人.
貌似理由是某人美国回来"实习"和某人要去美国读书~

早上很堵车,10点多才开船.
中午吃得很一般.
下午去玩wakeboard了!
同船的4个人原来都是pro啊 T_T
几乎100%的站起率~
然后各种炫技~
只有我一个初哥...
试了5次,站起来一次....3秒....
也算是个好的开始~~~~

然后手脚超级酸软没力...

每人400.
晚上西贡海鲜每人250.

No Bunny

好友结婚在即,心想不如搞个bachelor party?
然后找co-organizers,突然发现,
哇擦好像全都准备下半年领证了是吧!!!

我一个人可搞不定啊...还要这么多主...
没办法...放弃...

Instagram

Instagram的滤镜效果真的很棒!
后知后觉 T_T

Saturday Night (World Cup) Live

昨晚本来是颓颓的一晚~
结果室友说被朋友拉去看球,
于是本宅就跟着去了...

200 per head,只包2杯酒 =.=
世界杯不要太好赚....
竟然是第一次在酒吧看世界杯,
其实有点无聊的,
如果大家再熟一点更好.

然后又去Beijing逛了一圈,
因为朋友的朋友在那里有张台...
也是很无聊... =.='
如果富二代们的女朋友都是这种质量的,
那...还是不用那么努力赚钱啦 ^_^

还有,这么多人排队,又这么多人在4,5楼等着,
都只是为了下去舞池yoyoyo,
然后女孩子质量还不是很高,
然后入场费还像是个玩笑,
真心不懂这个市场.

不过或许等真有钱了就懂了.

Anyway,
first time watching world cup at a bar
first time clubbing in HK

"Fruitful" long weekend

First of all, weekly note project is abandoned, like I expected.
=.=' yes, typical me.

Saturday
Boat trip

Sunday
本来爸妈以为我不回家的,
不过我发现7/1可以连假,
所以东莞摘荔枝之旅我也可以加入啦!

老妈有几个超级要好的小学同学~
其中一个还在东莞做领导~
于是尽地主之谊就请我们去玩啦~~

首先去一个荔枝园~
摘摘荔枝,照相,
有两种荔枝:-
糯米糍,很甜但腻
贵妃,小酸小清甜
感觉是年轻人较喜欢吃糯米糍~~~

然后去个餐厅吃饭~
超级硕大的水库鱼,和超级香的鹅肉炒饭~

接着就是几个50+的女孩们各种萌姿势照相~ ^_^

除了2箱糯米糍,2箱贵妃,2箱"掟死牛"(一种超大的荔枝!),
还有一个特殊的收获:
我妈朋友的女儿是个大美女!!!
身高165左右,长发尖脸高鼻子小嘴,
大胸细腰长腿长手

是的,第一眼看她的时候,戴着墨镜和阿蕾拉的帽子,
觉得就一个清秀女孩而已

后来偷瞄几眼发现超级有料啊!!!
在英国读书还没毕业 (就是...5岁年龄差,还可以嘛)

然后你会想,这么完美的女孩是不是太不现实...
人无完人嘛...
她脸上还是有不少青春的痕迹,
不过长大后慢慢也会没的啦~
(说实话,凭她的实力,痘痘根本吓不跑追求者)
(不过我还是没敢要微信...有点尴尬)

咳咳,正经一点.
荔枝真的好吃;我又上火了.
照片是一些奇怪的李子~

Monday
请个病假.哈哈.
某人交了个深圳工作的法国男朋友.
奇葩吧...
不过男朋友貌似还蛮不错,也没这么担心了...
她活得如此潇洒,让人觉得你还是担心自己的事才对.

男朋友要上班,
所以中午和某人去吃了个川菜（我生存下来了!)

逛了东门,10多年前的回忆了 T_T
看了个变形金刚4,
刚开始汽车人打架的时候,就在侧鱼冲体育馆...=.='
喂,干嘛在我健身房的顶楼打架!!!


Tuesday
七一游行?占中? Who cares...

中午和几个高中同学吃饭....
大家在内地混得风生水起啊....
感觉自己作为一个港b地位很低... T_T
2年内必须回内地了!
其实算上五险一金,内地工资已经比香港高出很多
当在香港的朋友,结婚的结婚,离开的离开,
我还有什么理由留在这个城市

下午回香港
晚上约了吃饭+打牌
颖蕾这个月就飞美国了,
作为毕业那一波以后第一个离我们远去的挚友,
我真的十分地舍不得...
最后的牌局,最后的疯玩!
刚好某小萌友再来借宿,
于是除了双升外还凑了个五人Uno局~
再加上真心话(没有大冒险),还是很不错的~

真心话自然还是有界限的,
不过擦边球或是没这么敏感的还是可以尝试~
不过为什么都喜欢问没节操的问题!!!!
而且为什么我输得最多...  >_<

Happiness is when the best friends are around you,
and you can see them almost everyday.

But like never again.