Thoughts on ibond

iBond

最近ibond又变成了热门话题
简单的说，ibond是香港政府为了促进债券市场的发展，
为发债而发债的产物，
（其实香港政府有足够的储备，是没必要发债的）
而发债所得的资金将投入到外汇基金里面。

对于政府而言，发债只是为了发展债市和“缓解市民通胀之苦”（政绩）
投资于外汇基金的平均回报，2013年是2.7% （长期核心回报率可能高点）
而ibond年息达4%

对于投资者而言，基本是稳赚的：
风险几乎没有，回报有4% （通胀基本不会下降）
外面市场上的无风险利率肯定没有1%
（最新3年期外汇基金债券有0.8%）

所以从认购的受欢迎程度也可以看出，政府在做赔本买卖。
由于有限购，所以人海战术是最佳选择。
第一天价格会立刻反映政府“亏”了多少钱，
认购后第一天就可以卖了。

当然，ibond出现的大背景是港元/美元利率处于历史地位，
而香港通胀高企（现在应该低了很多）
当情况反转，美国开始加息，香港通胀降低，
ibond自然就不会有吸引力了。

我猜到时政府有2种选择：
要不停止ibond计划，反正通胀没有了，政绩不存在了
要不改变计划，跟随市场名义利率再挂钩通胀（类似TIPS）