Interview
人生总有那么几次作秀的机会.
HKUST
很兴奋地来到广州,酒店了舒服地睡了一觉,完全不知道明天会是什么状况.结果,以为自己爱看报纸,知道点时事,被那个哈佛Phd考官用英语一问,什么都不会说了.4个人,3个是胡扯,另外一个很牛的应该去港大了.现在想想,妈的,那时候问中国为什么买美国国债,还真不可能知道.
第一次面试.出来的时候,父母一脸期待,我是一脸死灰.
Exchange
有点紧张的,而且是春节刚回来,英语都说不顺.幸亏是有顺序的讲,没有些sb破坏秩序.很技巧性地提到青云路等key word,而且有个女面试官特别好,给我很多提示,所以总体还是ok的.其实不只是ok,应该是很好吧,不然我那种GPA是不可能去到英国的.
PGDP
说是群殴,其实还是一个个来.我觉得是走形式,去的都能拿到offer,可是mac就是瞎紧张.很悲剧的,我是最后一个发言,所以只能总结一下各方观点~~其实这个面试还是很casual的.
好像也没多少面试的经验啊,努力努力...
2010年3月29日
Gamblonomics
Very interesting!!
JC开户没几天,已经下了3注了,亏了10元...
乱下注还是不行的,于是小小研究了一下...
->庄家是怎么订赔率的?
首先,庄家有钱有势,打假球都可以,当然世界著名的联赛还是很靠谱的.庄家掌握最详尽的信息,包括各队最新情况,天气交通,甚至球员的家庭以推测他们的心理状况.还有牛逼的数学家精算师们算出赔率(有人说威廉希尔请了2个诺贝尔数学家...诺贝尔什么时候有数学奖了??)
赔率设定总是让庄家有利润空间,如果庄家没有利润的话,用1除以赔率再相加应该等于100%. 比如JC在拜仁与曼联这场赔率是2.9, 3.1, 2.25, 倒数相加为111%, 其中11%即为JC的利润. 这场比较热门,所以风险较低(估价准确,成交量大),所以利润率可以少点.其他冷门的联赛或场次,利润率在12%以上.
欧洲的庄家据说是最牛的,所以他们定赔率很准确,不用根据下注量的分布调整赔率.夸张点说,比如说他们算得曼联会赢,就算全世界都下注买拜仁,他们也不会调(这样风险很大,如果曼联输了,他们就破产),当然实际上他们一般不会变赔率,只是在比赛前几小时会变一下(可能那时候投注量突然增大).
亚洲的庄家一般会调整赔率,也有人说是根据欧洲的换算过来.如果自己定赔率,对欧洲的比赛没有如此详细的信息,风险会很大,所以亚洲赔率一般能反映投注量的倾向.当然,庄家也可以不变赔率,同时把一些注转给欧洲庄家(无风险套利?!). 也就是,小庄家不敢和散户对赌,只是纯粹"做市商",中间人.
->怎样能提高中奖几率?
呃...绝大多数情况,期望收益是负数.
但也有例外.因为JC貌似是根据下注量调整的,如果赌博市场不efficient,可能跟intrisic value(比如威廉希尔的赔率)有很大差别,就有arbitrage的机会(当然不是真的套利,只是有更好的deal). 比如曼联对拜仁,因为香港人对英超比较熟,而且很多曼联fans,可能一边倒都投曼联,造成曼联赔率超低(overvalued),拜仁赔率超高(undervalued),所以可以long拜仁,short曼联.
实际上当然short不了,更可恶的是JC可能还是把拜仁的赔率设为跟威廉希尔的一样,也就是market inefficency的gain全到JC那里了.只能说,JC太贱了......
仔细找还是找到机会的,如欧联冠军赔率
前者为willian hill,后者为JC
巴塞 3 -- 2.8
曼联 4 -- 4.2
国米 4.3 -- 5.5
阿森纳 10 -- 8.5
其他略
这个case里,曼联或国米球迷就有bargin啦...~~难道香港的巴塞球迷最多??!!
更奇怪的是,阿森纳赔率怎么这么低??!!
JC开户没几天,已经下了3注了,亏了10元...
乱下注还是不行的,于是小小研究了一下...
->庄家是怎么订赔率的?
首先,庄家有钱有势,打假球都可以,当然世界著名的联赛还是很靠谱的.庄家掌握最详尽的信息,包括各队最新情况,天气交通,甚至球员的家庭以推测他们的心理状况.还有牛逼的数学家精算师们算出赔率(有人说威廉希尔请了2个诺贝尔数学家...诺贝尔什么时候有数学奖了??)
赔率设定总是让庄家有利润空间,如果庄家没有利润的话,用1除以赔率再相加应该等于100%. 比如JC在拜仁与曼联这场赔率是2.9, 3.1, 2.25, 倒数相加为111%, 其中11%即为JC的利润. 这场比较热门,所以风险较低(估价准确,成交量大),所以利润率可以少点.其他冷门的联赛或场次,利润率在12%以上.
欧洲的庄家据说是最牛的,所以他们定赔率很准确,不用根据下注量的分布调整赔率.夸张点说,比如说他们算得曼联会赢,就算全世界都下注买拜仁,他们也不会调(这样风险很大,如果曼联输了,他们就破产),当然实际上他们一般不会变赔率,只是在比赛前几小时会变一下(可能那时候投注量突然增大).
亚洲的庄家一般会调整赔率,也有人说是根据欧洲的换算过来.如果自己定赔率,对欧洲的比赛没有如此详细的信息,风险会很大,所以亚洲赔率一般能反映投注量的倾向.当然,庄家也可以不变赔率,同时把一些注转给欧洲庄家(无风险套利?!). 也就是,小庄家不敢和散户对赌,只是纯粹"做市商",中间人.
->怎样能提高中奖几率?
呃...绝大多数情况,期望收益是负数.
但也有例外.因为JC貌似是根据下注量调整的,如果赌博市场不efficient,可能跟intrisic value(比如威廉希尔的赔率)有很大差别,就有arbitrage的机会(当然不是真的套利,只是有更好的deal). 比如曼联对拜仁,因为香港人对英超比较熟,而且很多曼联fans,可能一边倒都投曼联,造成曼联赔率超低(overvalued),拜仁赔率超高(undervalued),所以可以long拜仁,short曼联.
实际上当然short不了,更可恶的是JC可能还是把拜仁的赔率设为跟威廉希尔的一样,也就是market inefficency的gain全到JC那里了.只能说,JC太贱了......
仔细找还是找到机会的,如欧联冠军赔率
前者为willian hill,后者为JC
巴塞 3 -- 2.8
曼联 4 -- 4.2
国米 4.3 -- 5.5
阿森纳 10 -- 8.5
其他略
这个case里,曼联或国米球迷就有bargin啦...~~难道香港的巴塞球迷最多??!!
更奇怪的是,阿森纳赔率怎么这么低??!!
2010年3月27日
2010年3月24日
2010年3月22日
2010年3月21日
...
i got an interesting topic for my insurance project
"death bond" !
but the tutor told me to focus on the lectures and cover general knowledge.
well, of course.
projects are just to repeat what we have learned,
to test we understand or not,
to, eventually, get marks
not to explore new ideas,
not to do a real project,
not to inspire your mates
BTW, death bond is reli interesting`~
everyone knows MBO
death bond is actually IBO -insurance backed securities
Guys at Goldman Sachs are genius
PS: really sorry... i suck in dealing with people, especially someone important. Wish u know that I just care for you in the wrong way.
"death bond" !
but the tutor told me to focus on the lectures and cover general knowledge.
well, of course.
projects are just to repeat what we have learned,
to test we understand or not,
to, eventually, get marks
not to explore new ideas,
not to do a real project,
not to inspire your mates
BTW, death bond is reli interesting`~
everyone knows MBO
death bond is actually IBO -insurance backed securities
Guys at Goldman Sachs are genius
PS: really sorry... i suck in dealing with people, especially someone important. Wish u know that I just care for you in the wrong way.
2010年3月19日
2010年3月18日
2010年3月13日
Hedge Funds
A really good piece of paper about hedge fund, "The Tao of Alpha" by iluka.
Here's a summary.
1. Alpha and beta are simply the constant and slope terms of the linear regression of return against some benchmark.
2. It costs almost nothing to achieve market return (beta) - just buy index.
want better risk/return deal? (risk means market risk)- spend time and effort
3. Essence of alpha: extra return without extra risk
Total alpha = 0
the pursuit of alpha is a zero sum game.
4. in long term, beta > beta+expedted alpha-fees
then why still seek alpha?
confidence and hubris
5. Almost any beta exposure is an alpha seeking decision in a large context, e.g. S&P 500 in global equity market
6. Alpha - excess ruturn without excess market risk
but highly risky, unique risks not associated with tangible economic factors
so perfect supplement to any portfolio (diversification)
7. The case against alpha: market is efficient enough
The case for alpha: diversification, absolute return in bear market
8. Hedge fund industry: investors pay billions in fees for a total of nothing.
9. Theoretically, a hedge fund should deliver nothing but alpha, because beta is already available for free.
In reality, hedge funds are happy to sell beta to any investor who is willing to pay for it.
10. A strategy contains no beta because it lacks correlation with any measurable market factor, but it is difficult to show the distinction.
So hedge funds label themselves "absolute return", allowing beta to be sold as alpha.
11. How to find alpha? -> sustainable edge -> info or process info -> hard
fund managers have to turn to beta!
12. The performance of a hedge fund through volatile market conditions can tell an investor a lot about how much beta is really present.
Here's a summary.
1. Alpha and beta are simply the constant and slope terms of the linear regression of return against some benchmark.
2. It costs almost nothing to achieve market return (beta) - just buy index.
want better risk/return deal? (risk means market risk)- spend time and effort
3. Essence of alpha: extra return without extra risk
Total alpha = 0
the pursuit of alpha is a zero sum game.
4. in long term, beta > beta+expedted alpha-fees
then why still seek alpha?
confidence and hubris
5. Almost any beta exposure is an alpha seeking decision in a large context, e.g. S&P 500 in global equity market
6. Alpha - excess ruturn without excess market risk
but highly risky, unique risks not associated with tangible economic factors
so perfect supplement to any portfolio (diversification)
7. The case against alpha: market is efficient enough
The case for alpha: diversification, absolute return in bear market
8. Hedge fund industry: investors pay billions in fees for a total of nothing.
9. Theoretically, a hedge fund should deliver nothing but alpha, because beta is already available for free.
In reality, hedge funds are happy to sell beta to any investor who is willing to pay for it.
10. A strategy contains no beta because it lacks correlation with any measurable market factor, but it is difficult to show the distinction.
So hedge funds label themselves "absolute return", allowing beta to be sold as alpha.
11. How to find alpha? -> sustainable edge -> info or process info -> hard
fund managers have to turn to beta!
12. The performance of a hedge fund through volatile market conditions can tell an investor a lot about how much beta is really present.
2010年3月11日
...
校内上有人转了郎咸平的文章.
受教了~~
首先说说郎咸平这个人.
学术上没话说了,牛得很.
宾大教授,现在中大,
corporate finance方面不用怀疑,
但是别的方面,我个人还是有所保留的.
他讲产业链ok,讲阴谋论我就不太相信了,
有时听他在广东台的节目,那个风格不太喜欢,
有时候没什么逻辑,卖关子的时候像做传销的.
不是说他忽悠,而是可能,只是有可能,他也弄错了.
说到阴谋论,最开始接触的是人尽皆知的货币战争.
一开始看的时候,还没那么火,
说什么美联储是私人的,印钱可以剪羊毛之类的,
其实没看懂,当时还希望政府高层能看看这本书呢,
后来很多人说那本书其实是小说,
然后就忽略它了.
所以说,现在信息泛滥,更需要批判精神.
回归正题,这篇文章又是郎咸平无数私人演讲的一篇稿.
其中说到,他不相信全球变暖.
我一开始震精了,不是吧,...
后来发现他还是很有道理的:
貌似推论出全球变暖是人类造成的,
是英国一个不知名的大学,叫东英吉利吧,
这值得怀疑,
而且后来俄罗斯黑客入侵,
发现里面很多数据是伪造的,
所以,郎咸平认为,
全球变暖只是美国的另外一个阴谋.
记得在英国上business ethics的时候,
我论文还是关于全球变暖的,
那时老师就直接说,可以假设全球变暖是事实,
而且全球变暖是人类造成的也是事实,
我也take it for granted;
我搜论文来搞reference的时候,
很多论文都是东英吉利的,
它们大学还专门有个研究全球变暖的啥中心,
我也没怀疑为什么一个小学校有能力和资源来研究这么重要的课题;
俄罗斯黑客那个我也在报纸看过,当时只觉得是既得利益集团的作秀;
哥本哈根的时候,中国好像说过,不确定全球变暖的原因,我就觉得,中国你就让让步吧,没必要用这么扯的借口.
我只是觉得,自己很傻很天真.
PS:CAM下课后问prof一些career的问题,vicky和上财美女也来凑热闹,就聊了超久,老师太能扯了.不过还是跟我知道的差不多,高不成低不就,发展最好的还是在内地. 唉唉,杯具啊,在poly最好还是做会计帝~~
受教了~~
首先说说郎咸平这个人.
学术上没话说了,牛得很.
宾大教授,现在中大,
corporate finance方面不用怀疑,
但是别的方面,我个人还是有所保留的.
他讲产业链ok,讲阴谋论我就不太相信了,
有时听他在广东台的节目,那个风格不太喜欢,
有时候没什么逻辑,卖关子的时候像做传销的.
不是说他忽悠,而是可能,只是有可能,他也弄错了.
说到阴谋论,最开始接触的是人尽皆知的货币战争.
一开始看的时候,还没那么火,
说什么美联储是私人的,印钱可以剪羊毛之类的,
其实没看懂,当时还希望政府高层能看看这本书呢,
后来很多人说那本书其实是小说,
然后就忽略它了.
所以说,现在信息泛滥,更需要批判精神.
回归正题,这篇文章又是郎咸平无数私人演讲的一篇稿.
其中说到,他不相信全球变暖.
我一开始震精了,不是吧,...
后来发现他还是很有道理的:
貌似推论出全球变暖是人类造成的,
是英国一个不知名的大学,叫东英吉利吧,
这值得怀疑,
而且后来俄罗斯黑客入侵,
发现里面很多数据是伪造的,
所以,郎咸平认为,
全球变暖只是美国的另外一个阴谋.
记得在英国上business ethics的时候,
我论文还是关于全球变暖的,
那时老师就直接说,可以假设全球变暖是事实,
而且全球变暖是人类造成的也是事实,
我也take it for granted;
我搜论文来搞reference的时候,
很多论文都是东英吉利的,
它们大学还专门有个研究全球变暖的啥中心,
我也没怀疑为什么一个小学校有能力和资源来研究这么重要的课题;
俄罗斯黑客那个我也在报纸看过,当时只觉得是既得利益集团的作秀;
哥本哈根的时候,中国好像说过,不确定全球变暖的原因,我就觉得,中国你就让让步吧,没必要用这么扯的借口.
我只是觉得,自己很傻很天真.
PS:CAM下课后问prof一些career的问题,vicky和上财美女也来凑热闹,就聊了超久,老师太能扯了.不过还是跟我知道的差不多,高不成低不就,发展最好的还是在内地. 唉唉,杯具啊,在poly最好还是做会计帝~~
2010年3月8日
2010年3月4日
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