Greenshoe

一个很久之前就以为自己学会的投行术语
当时觉得,over-allotment就是股份受欢迎的时候多发些股份呗
投行就可以赚差价
大家欢喜

现在发现,大错特错了 =.='
比如说一个公司要发1M股票
有绿鞋的话,投行会先发行1.15M (惯例多发15%)

这时你就回想,这不是明骗投资者嘛?!
发行的股数不是白纸黑字写在招股书上了么!

是的.
投行发了这么多股票,多出来的0.15M其实是投行自己的卖空仓位
(法律上是投行向原始持股股东借股,约定一个月内换回去)

如果发行不顺利,投资者反应不太热烈,上市后股价下跌:
-投行从二级市场回购这多出来的15%的股份,填补之前的空头
-总发行的股份数目不变
-股价能得到支持
-因为二级市场价格比发行价低,所以投行能赚取差价

如果股份得到投资者追捧,这是投行就行使绿鞋
-发行者多发15%股份,给投行分配(其实已经分配了...)
-投行不赚取交易差价,但从这多分配的股份赚取佣金

所以坊间(也是以前自己的理解)说绿鞋行使后投行能赚一笔,
实际上并不太准确.